안녕하세요, 다이아J입니다. 오늘은 미 연준의 대차대조표 축소에 따른 미국 증시 전망 포스팅입니다.
대차대조표 의미
미 연준의 5월 fomc 회의 결과 연준의 대차대조표를 6월부터 축소하겠다고 밝혔습니다. 금리 인상과 더불어 대차대조표 축소 소식은 미국 증시를 다시 한 번 하락 시켰는데요. 대차대조표가 무엇이길래 증시에서는 이를 악재로 해석하는 것일까요.
경제 용어에서 대차대조표란 "일정 시점에 기업이 보유하고 있는 자산상태 및 내역을 일정한 순서에 의하여 나타내는 재산목록표를"를 의미합니다. 여기서 가장 중요한 포인트는 바로 "재산목록표"입니다. 즉, 미 연준이 대차대조표를 축소하겠다는 의미는 연준이 가지고 있는 재산의 목록을 줄이겠다는 뜻인 것이죠.
미 연준의 대차대조표 축소가 증시에 미치는 영향
미 연준이 대차대조표를 축소하면 어떤 일이 벌어지는 걸까요. 자산의 가격은 수요와 공급의 법칙에 의해서 결정됩니다. 즉, 수요보다 공급이 많다면 가격은 내려가고 수요보다 공급이 적다면 가격이 상승하는 것이 일반적인 논리입니다.
미 연준은 천문학적인 자산을 가지고 있습니다. 이를 통해서 자본주의 시장 경제를 컨트롤 하기도 하죠. 즉, 경제가 어려울 때는 시중의 자산을 사들입니다. 연준과 같은 큰 손이 자산을 매입해주니 경제가 어려워도 자산 가격은 적정 가격을 유지하거나 상승할 수 있겠죠.
반면 경제가 호황일 때는 미 연준은 자산을 매각합니다. 미 연준의 자산이 시중에 공급되니 공급량이 늘고 자산 가격은 하락하게 됩니다. 이러한 행위가 바로 대차대조표 축소를 의미합니다.
왜 미 연준은 대차대조표를 축소한다고 발표한 것일까
현재 미국의 인플레이션이 엄청납니다. 3월 미국의 소비자물가지수인 CPI수치가 8%를 넘어서기도 했습니다. 코로나19로 인한 엄청난 유동성이 자산 가격을 상승시켰고, 이러한 유동성이 전체적은 물가를 끌어올렸습니다. 즉, 시중에 돈이 너무 많이 풀린 것이죠. 따라서 시장 경제를 컨트롤하는 미 연준 입장에서는 이러한 유동성을 회수할 필요가 있습니다.
시장의 유동성을 회수하는 전략 두 가지가 바로 금리인상과 대차대조표 축소입니다. 금리인상에 대해서는 지난 포스팅 때 다루었습니다.
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대차대조표 축소는 금리인상보다 더 직접적으로 시장 경제에 영향을 미치는데요. 자산의 공급량 자체를 직접적으로 늘이기 때문입니다.
미국 증시 전망
그렇다면 금리 인상과 더불어 대차대조표 축소까지 진행한다니 앞으로 미국 증시가 더 떨어질 일들만 남았을까요? 그건 아닐 수 있습니다. 왜냐하면 시장은 이미 이러한 악재들을 선반영했을 수도 있기 때문이죠. 사실 금리 인상과 대차대조표 축소는 오래 전부터 예측한 일입니다. 그 정도와 시기의 이견만 있을 뿐이었죠. 즉, 이미 시장은 이러한 악재를 반영했을 확률이 높습니다.
미 연준의 전략보다 지금 시점에서 더 중요한 건 바로 미국의 경제입니다. 미 연준도 아무 때나 금리를 인상하고 대차대조표를 축소하지 않습니다. 경제 상황을 봐가면서 한다는 말이죠. 지금 시점에서 금리인상과 대차대조표 축소를 견딜 수 있을만큼 경제가 나쁘지 않다는 반증이기도 합니다.
또한 증시를 하락 시켰던 글로벌 매크로 환경들이 점점 개선되고 있습니다.(금리인상 편 포스팅 참고) 앞으로 시장의 방향을 결정해줄 것은 바로 미국 경제가 얼만큼 버텨주고 성장하느냐에 달려 있습니다.
이제 곧 4월 미국 소비자물가지수가 발표되는데요. 전년 대비 당연히 높은 수준의 물가상승률을 기록하겠지만 전월 대비 얼만큼 하락했느냐도 중요한 관전 포인트입니다. 인플레이션이 피크를 찍고 안정되어 가느냐를 판단해 볼 수 있는 중요한 지표이기 때문이죠.
인플레이션이 안정되고 고용 지표 등 경제 지표들이 개선된다면 기업의 이익과 경제 성장은 꺾이지 않을 수 있습니다. 그렇다면 증시도 다시 한 번 반등의 기회를 맞이할 수도 있다고 기대하고 있습니다.
지금까지 대차대조표의 의미와 이에 따른 증시의 영향에 대해서 살펴보았습니다. 따뜻한 5월의 봄날인데요. 하루빨리 증시에도 따뜻한 봄이 찾아왔으면 좋겠습니다. 감사합니다!
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